三星電子全球首家開(kāi)創(chuàng)了“10納米級(jí)DRAM”（Dynamic Random Access Memory，動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲(chǔ)器）的量產(chǎn)時(shí)代。三星電子5日宣布，從今年2月份起，世界最小的10納米級(jí)（18納米）8GB的DDR4（Double Data Rate 4）DRAM已經(jīng)進(jìn)入了商業(yè)生產(chǎn)，目前，其他競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)還都停留在生產(chǎn)25-30納米級(jí)的DRAM的水平，不久前剛剛開(kāi)始20納米產(chǎn)品的量產(chǎn)。中國(guó)半導(dǎo)體企業(yè)一直在中國(guó)政府的集中支持下令人害怕地追擊韓國(guó)企業(yè)，三星此舉凸顯其技術(shù)優(yōu)勢(shì)，但中國(guó)企業(yè)也定會(huì)奮起直追。　　DRAM概念股：300042朗科科技、600584長(zhǎng)電科技、600171上海貝嶺、002106萊寶高科、000021深科技等；　　內(nèi)存芯片概念股：600783魯信創(chuàng)投（參股華芯半導(dǎo)體）、600360華微電子。

　通合科技：轉(zhuǎn)型堅(jiān)決，重視16年四大新方向　　事件：①公司公布2015年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 1.85 億元，同比增長(zhǎng) 23.65%，歸母凈利潤(rùn) 4,273.70 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 14.73%，EPS0.71 元，公司 2015 年度第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 8,051.63萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 48.39%，歸母凈利潤(rùn) 1,648.65萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)16.49%，業(yè)績(jī)符合預(yù)期；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 2,860.59萬(wàn)元；②2016年度第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告：歸母凈利潤(rùn)531.99萬(wàn)元-650.22 萬(wàn)元，同比上升 35%~65%；③2015年利潤(rùn)分配預(yù)案：以未分配利潤(rùn)向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利 3元(含稅)　　費(fèi)用率上升、毛利率持平，電動(dòng)車(chē)車(chē)載電源收入超預(yù)期：公司 2015 年銷(xiāo)售費(fèi)用率為8.93%，同比上升0.63個(gè)pct；財(cái)務(wù)費(fèi)用率-0.12%，與去年同期基本持平；管理費(fèi)用率為 21.63%，同比上升1.82個(gè)pct，管理費(fèi)用的增長(zhǎng)主要系公司持續(xù)加大新產(chǎn)品的研發(fā)費(fèi)用投入及員工績(jī)效獎(jiǎng)金較上年增加所致。公司毛利率 50.26%，同比下降 0.36個(gè)pct，其中新能源車(chē)充電樁及車(chē)載電源毛利率受市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)影響，下滑 3.18個(gè)pct，電力操作電源毛利率上升 2.70個(gè) pct.　　分業(yè)務(wù)方面，公司 2015 年電動(dòng)汽車(chē)充電樁實(shí)現(xiàn)收入 5,440.66 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)98.05%，收入占比 29.3%，電動(dòng)汽車(chē)車(chē)載電源實(shí)現(xiàn)收入 5,159.13 萬(wàn)元同比增長(zhǎng)422.10%，收入占比 27.8%，超出市場(chǎng)預(yù)期；以上兩種產(chǎn)品銷(xiāo)售收入合計(jì)占公司2015 年收入的 57.15%，2014 年該比例僅為 24.9%。公司充分受益充電樁市場(chǎng)高速發(fā)展帶來(lái)的機(jī)遇，目前已將暫時(shí)有限產(chǎn)能向充電樁和電動(dòng)汽車(chē)車(chē)載電源方向傾斜，我們預(yù)計(jì)隨著公司產(chǎn)能的進(jìn)一步合理調(diào)配與募投增產(chǎn)項(xiàng)目的逐步落地，充電樁及車(chē)載電源業(yè)務(wù)望延續(xù)高增。　　龐大客戶群體助力公司充電及車(chē)載電源業(yè)務(wù)訂單不斷： 公司在電力操作電源領(lǐng)域積累的眾多大牌客戶，如魯能智能、國(guó)電南瑞、宇通客車(chē)能夠?yàn)楣境潆姌都败?chē)載電源業(yè)務(wù)的持續(xù)推進(jìn)提供充分保障(目前所有客戶已超 600家)；目前據(jù)我們產(chǎn)業(yè)調(diào)研反饋，公司產(chǎn)品知名度在行業(yè)內(nèi)已頗有影響力，除受益今年的國(guó)網(wǎng)充電樁招標(biāo)“大年”利好之外，公司在大客戶處的口碑將會(huì)為公司帶來(lái)更多“網(wǎng)外”訂單，如年報(bào)公告中披露于 2015年12月中標(biāo)的邢臺(tái)市公交總公司1912萬(wàn)元的公交充電站項(xiàng)目，目前已陸續(xù)投入建設(shè)和試運(yùn)營(yíng)即是佐證；同時(shí)公司還在積極利用客戶資源發(fā)展車(chē)載電源業(yè)務(wù)，與大客戶的合作存在可能(公司公告該產(chǎn)品目前已經(jīng)廣泛應(yīng)用于各大商用車(chē)企的各種新能源車(chē)輛。未來(lái)，還會(huì)將產(chǎn)品擴(kuò)展到新能源乘用車(chē)領(lǐng)域)，值得期待。　　重視研發(fā)轉(zhuǎn)型堅(jiān)決，確立 2016 四大發(fā)展方向：公司 2015 年研發(fā)投入 2,009.80萬(wàn)元，較 2014年增加357.06萬(wàn)元，增長(zhǎng) 21.60%，占營(yíng)業(yè)收入的 10.84%，新增專(zhuān)利 8 項(xiàng)，軟件著作權(quán) 1 項(xiàng)；自成以來(lái)，公司對(duì)技術(shù)的重視程度一直較高，獨(dú)有的“諧振電壓控制型功率變換器”技術(shù)可有效提升生產(chǎn)效率，降低生產(chǎn)成本，作為國(guó)內(nèi)唯一一家實(shí)現(xiàn)功率變換全程軟開(kāi)關(guān)的電力電子企業(yè)，公司在電源制造端的優(yōu)勢(shì)順理成章移植到充電模塊制造上。　　以技術(shù)實(shí)力為基礎(chǔ)，緊握當(dāng)前新能源車(chē)與能源互聯(lián)發(fā)展機(jī)遇，公司已公告修改經(jīng)營(yíng)范圍與公司章程，由原先“電子產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，高頻開(kāi)關(guān)電源模塊產(chǎn)銷(xiāo)”等更新為“新能源電動(dòng)汽車(chē)充電電源(充電樁)及配套設(shè)備、新能源電動(dòng)汽車(chē)車(chē)載電源、新能源電動(dòng)汽車(chē)電機(jī)控制器及配套設(shè)備、微網(wǎng)儲(chǔ)能系統(tǒng)的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)；新能源電動(dòng)汽車(chē)充電站建設(shè)及運(yùn)營(yíng)；新能源電動(dòng)汽車(chē)租賃”等，更是重點(diǎn)確立 2016 年四大發(fā)展方向，分別是 1)大力拓展充電樁及車(chē)載電源業(yè)務(wù)，2)深耕電力操作電源市場(chǎng)，3)加強(qiáng)新能源逆變器、電機(jī)電控產(chǎn)業(yè)化，4)把握新能源領(lǐng)域運(yùn)營(yíng)模式創(chuàng)新，由此不難看出公司向新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型堅(jiān)決，借助公司所處河北省新能源補(bǔ)貼政策優(yōu)厚的沃土，我們看好公司 2016 年的轉(zhuǎn)型發(fā)展。　　國(guó)網(wǎng)招標(biāo)在即，引燃充電樁市場(chǎng)熱情：2016年促充電樁行業(yè)高速增長(zhǎng)的因素包括 1)國(guó)網(wǎng)擴(kuò)容招標(biāo)在即，大型市場(chǎng)參與主體積極備戰(zhàn)：據(jù)國(guó)網(wǎng)平臺(tái)數(shù)據(jù)，今年大規(guī)模的充電樁統(tǒng)招將有 3 次，招標(biāo)總量擴(kuò)容至去年 3倍左右，約 50 億，同時(shí)鐵塔公司已在北京、上海、深圳和江蘇四城市開(kāi)展充電樁投建， (其中北京已經(jīng)開(kāi)通 21 處)，各參與主體都在積極備戰(zhàn)，我們預(yù)計(jì)幾家大型參與方將提供全年近百億的充電樁市場(chǎng)，此外網(wǎng)外市場(chǎng)，如地方公交公司，互聯(lián)網(wǎng)充電企業(yè)等預(yù)計(jì)也將提供近 50億市場(chǎng)，全年市場(chǎng)容量可擴(kuò)容至 150億；2)各省充電規(guī)劃與補(bǔ)貼政策陸續(xù)推出，增量明確：以公司所在河北省為例，規(guī)劃“十三五”末，全省建設(shè)充電樁 1970座，充電樁65625個(gè)(折合年均13125個(gè))，省內(nèi)大氣污染治理重點(diǎn)省市推廣量 3萬(wàn)輛，獎(jiǎng)補(bǔ)標(biāo)準(zhǔn) 9000萬(wàn)元，新能源車(chē)地補(bǔ)與國(guó)標(biāo) 1:1，力度頗大；3)新能源車(chē)全年增勢(shì)樂(lè)觀：據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016 年 1-2 月新能源汽車(chē)生產(chǎn)37937輛比上年同期均增長(zhǎng)1.7倍，近期苗圩部長(zhǎng)表態(tài)2016年新能源汽車(chē)板塊產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模可能增長(zhǎng)一倍以上，考慮到 2017年補(bǔ)貼退坡 20%，下半年車(chē)企將會(huì)全力以赴，我們對(duì)全年新能源車(chē)延續(xù)高增勢(shì)保持觀，在“有車(chē)更有樁”邏輯推動(dòng)下，車(chē)載充電機(jī)與充電市場(chǎng)的繼續(xù)擴(kuò)容也是確定的；4)充電樁統(tǒng)一國(guó)標(biāo)落地：包含電動(dòng)汽車(chē)充電接口及通信協(xié)議的 5 項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn) 2016 年已正式實(shí)施，限制充電樁發(fā)展障礙一一掃除。　　投資建議： 我們首先看好公司在新能源車(chē)充電樁及車(chē)載電源領(lǐng)域持續(xù)高速發(fā)展對(duì)業(yè)績(jī)提供的支撐，其次我們認(rèn)為公司 2016 年積極布局的電機(jī)電控、新能源運(yùn)營(yíng)可繼續(xù)提高公司估值水平，我們上調(diào)公司 2016-2018 年 EPS 分別為0.82/1.34/1.92 元；維持買(mǎi)入-A 的投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)上調(diào)為 100 元，對(duì)應(yīng) 80億市值。