G曙光：三業(yè)并舉，兩翼齊飛1、戰(zhàn)略調(diào)整引導(dǎo)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整：公司戰(zhàn)略由追求市場份額轉(zhuǎn)向以利潤為核心，反映在產(chǎn)品上，車橋由低毛利率輕卡、輕客車橋向高附加值懸架橋調(diào)整；黃海客車向12米以上大客調(diào)整，上半年產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整成效明顯，綜合毛利率逐年上升。我們認(rèn)為公司以利潤為核心的精益生產(chǎn)理念和經(jīng)營策略將體現(xiàn)在公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整上，并相應(yīng)逐年體現(xiàn)在公司業(yè)績上。2、新的利潤增長點(diǎn)形成：我們認(rèn)為汽車子行業(yè)中大客以及細(xì)分領(lǐng)域龍頭的零配件未來在國際分工中將扮演重要角色，而公司從2006年開始，將大力發(fā)展黃海客車和車橋及零部件，這兩塊業(yè)務(wù)對(duì)公司利潤貢獻(xiàn)將逐年提高，公司新的利潤增長點(diǎn)形成，我們預(yù)計(jì)到2008年這兩塊業(yè)務(wù)給公司的凈利潤貢獻(xiàn)將由目前的48%上升到65%左右，而黃海專用車盈利平穩(wěn)增長，盈利貢獻(xiàn)逐漸減少。3、受益奧林匹克景氣，黃海客車品牌與業(yè)績將雙提升：我們認(rèn)為在2008年北京奧運(yùn)會(huì)前，將出現(xiàn)一輪奧林匹克景氣，與之相關(guān)的公司將受益。公司2005年開發(fā)的BOB黃海客車在北京奧運(yùn)會(huì)招標(biāo)會(huì)上獲得最大訂單，奧運(yùn)車的釋放效應(yīng)已開始顯現(xiàn)，今年首次進(jìn)入南方市場，而黃海BRT客車其盈利將受益于奧運(yùn)景氣，在為公司帶來業(yè)績?cè)鲩L的同時(shí)，也將對(duì)黃海客車整體形象及品牌價(jià)值提升帶來巨大影響。4、BRT和特種車增發(fā)項(xiàng)目盈利前景看好：BRT項(xiàng)目是公交優(yōu)先的集中體現(xiàn)，是政府主導(dǎo)的公交項(xiàng)目，未來幾年需求旺盛，黃海BRT客車憑借公交客車技術(shù)及部分零部件自配，與競爭對(duì)手比具有較好的性價(jià)比優(yōu)勢，盈利前景較好；特種車項(xiàng)目需求穩(wěn)定且毛利率較高，增發(fā)項(xiàng)目盈利前景較好。5、目標(biāo)價(jià)9.84元，重申推薦評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)06年、07年EPS分別為0.716元、0.921元，考慮公司成長型、并購溢價(jià)，從不同估值角度分析，公司目前股價(jià)均被明顯低估，且公司未來三年業(yè)績復(fù)合增長率在25%以上。基于謹(jǐn)慎性原則，給予14倍PE進(jìn)行估值，目標(biāo)價(jià)為9.84元，重申推薦評(píng)級(jí)。

應(yīng)該還有，到前期高點(diǎn)8.29元